原油
区间操作
上一交易日国内原油主力合约收盘价报603.7元/桶，涨幅0.95%。尽管中东地区的地缘政治形势保持紧张，且红海航运依旧受阻，但地缘政治对原油的风险溢价有所回落，交易商获利回吐。供应层面，美国原油产量创历史新高， 美国原油产能不断扩张，加拿大、巴西和圭亚那等国也在创纪录地增产。伊朗的产量也大幅上升。机构预计全球原油产量将年增加180万桶，达到1.019亿桶/日。需求层面， OPEC与IEA都对今年的全球能源需求持乐观态度。OPEC维持了对全球石油需求的强劲增长预期，并上调了全球经济增速的预期。中国的经济活动持续强劲，全球航空旅游业的复苏以及预期的需求增长将是2024年石油整体需求增长的主要驱动因素。IEA则对今年的全球能源需求持更为乐观的态度，认为将以适当的速度增长。原油预计保持区间震荡为主。
策略方面：建议区间操作。
甲醇
区间操作
上一交易日甲醇主力合约收盘报价2508元/吨，涨幅0.68%。甲醇生产企业库存大幅累积，部分企业存降库需求，加之节后下游需求恢复较为缓慢，下游节后补货情绪较为一般，加之受雨雪天气影响，部分企业出货受限，市场整体成交一般，价格走弱运行为主；港口地区，虽春节期间汽运提货速度也有明显的下降，但浙江MTO装置于节前开车，加之2月整体外轮抵港量偏低，现货可流通量相对较少，持货商基差报价坚挺为主，但由于节后内地与港口套利空间打开，内地市场对港口存一定拖拽，节后港口绝对价格呈区间整理局势。成本方面，随着煤矿十五过后基本全面复工，市场供应紧张有所缓解。煤炭价格震荡整理。未来甲醇主力合约区间整理为主。
策略方面：建议区间操作。
LLDPE
逢高做空
上一交易日LLDPE主力合约收盘8199元/吨，涨幅0.39%。上周LLDPE先小幅上涨后小幅下调，LDPE小幅上涨之后大体持稳为主。HDPE报价弱稳。中东地缘局势紧张影响，春节期间国际油价走势偏强，成本端支撑聚乙烯行情；加上春节后，下游工厂陆续恢复开工，市场出现补库情况，价格试探小幅上涨。但整体来看需求成交有限，之后价格出现下调整理，上涨动能持续不足。贸易商存让利出货预期。聚乙烯库存压力较大，在一定程度上限制其上调空间。整体2月企业检修装置较少，节日期间石化企业库存累库，聚乙烯供应压力仍在；下游工厂陆续恢复生产，需求或将缓慢提升，具体看下游新增订单情况。油价偏强震荡，成本有一定的支撑，但长期来看，油价仍有下跌空间，预计在未来成本支撑减弱的背景下，近期聚乙烯或将震荡回落为主。
策略方面：建议逢高做空。
PP
逢高做空
上一交易日PP主力合约收盘在7404元/吨，涨幅0.24%。近期北方雨雪冰冻天气来袭，部分地区物流运输受阻，节后工人到岗滞后，集中复工时间在正月十五以后，需求制约使得市场上行难以维持。目前开工企业以消耗节前库存为主，采购积极性表现偏弱。三月份PP将步入传统的生产旺季，下游需求表征数据持续恢复，元宵节后下游复工带动补库预期，价格将获得一定支撑有望出现弱反弹。近期受油价走强影响，聚丙烯受到成本支撑，价格相对坚挺。即将进入3月，价格关键影响因素为需求旺季行情复苏。市场对国内宏观政策释放存在一定预期，需求旺季下游心态有所回暖，下游适当补库。但聚丙烯供应充裕，价格上行阻力较大。长期来看，油价仍有下跌空间，预计在未来成本支撑减弱的背景下，近期聚丙烯或小幅回落为主。
策略方面：建议逢高做空。
合成橡胶
多单持有
上一交易日，合成橡胶主力收涨1.15%，山东主流价格上调50元/吨，基差持稳。上周盘面延续前期偏强走势，虽然节前供应处于高位，需求端临近春节走弱，但原料端丁二烯走强以及节后归来供需好转预期偏强推动盘面走高，使得多头行情延续，后市预计盘面仍强势震荡，建议逢低做多为主。原料端，节前丁二烯价格随着原油走强顺势走高，上行至10000元/吨上方，节中维持强势；供应端，节前高顺开工环比走高，同比回升至偏高水平；需求端，随着春节归来需求复苏，轮胎配套以及替换需求有望延续，从而对企业开工存有较强支撑，轮胎内外需市场恢复，原料天然橡胶刚需采购提升，下游需求改善对胶价支撑将逐渐明显。库存端，厂家库存高位环比走高，同比处于偏高水平，贸易商库存环比走高，同比处于最低水平。
策略方面：建议多单持有。
天然橡胶
多单持有
上一交易日，天胶主力合约收涨0.95%，上海现货价格上调50-100元/吨，基差持稳。上周盘面表现强势，符合我们前期给到逢低做多为主的观点，主要得益于前期提到的基本面改善以及内盘估值的修复，后市关注节后库存去化力度，供应扰动与海外需求修复均具备一定预期差，建议多单持有。供应端来看，今年以来泰国原料价格表现强势，来到近年来同期最高水平区间，节后泰国产区将进入低产期，而国内也正值停割期，整体原料产出偏少，因此节后主产区整体供应压力整体较小，关注3月份后全球产区将进入新一轮割胶期后的物候情况。随着春节归来需求复苏，轮胎配套以及替换需求有望延续，从而对企业开工存有较强支撑，轮胎内外需市场恢复，原料天然橡胶刚需采购提升，下游需求改善对胶价支撑将逐渐明显。消息面上，最新数据显示，2024年1月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）为22.4万吨，同比降7%。其中，标胶出口13万吨，同比增8%；烟片胶出口3.2万吨，同比降16%；乳胶出口6万吨，同比降27%。
策略方面：建议多单持有。
PVC
偏弱震荡
上一交易日，PVC主力合约收涨0.75%，现货价格普遍上调，基差持稳。展望后市，对于05合约逢高空氯碱利润或仍是较高胜率的策略建议，远月供需筑底反转信号仍待观察，短期或仍延续偏弱震荡走势。基本面具体来看，供应端，本周PVC生产企业产能利用率在80.86%环比增加1.25%，同比增加2.27%，同比处于高位；需求端下游制品企业开工仍在恢复中，而且节前有部分备货，暂不着急采购，观望为主；原料端近期偏强运行，氯碱综合利润同比仍处偏低水平。
华东电石法五型库提现汇价在5590-5700元/吨区间，乙烯法华东地区到货5900-6200元/吨区间。
截至2月18日，国内PVC社会库存在57.47万吨，环比增加13.31%，同比增加11.44%。
策略方面：建议偏空对待。
尿素
逢高抛空为主
上一交易日，尿素主力合约收涨0.28%，山东临沂市场2250（-10）元/吨，基差持稳。近日盘面受煤炭成本面相关消息影响有所拉涨，或对情绪面有所提振。展望后市，关注下游工业板材及复合肥企业开工情况，中期在出口没有明确变化前仍延续前期观点，在高供应、高利润、盘面升水下盘面或易跌难涨，建议逢高抛空为主，主要预期差关注需求端变化，风险点关注近期成本端变化。基本面具体来看，日产攀升至18.8万吨，同比处于绝对高位，供应充足；需求端，北方各地迎来较大雨雪天气，农业采购放缓，而工业需求衔接跟进缓慢，等待农业需求的启动；出口方面，国内出口或受限至春耕旺季后，在外盘价格回暖后国内出口利润转正；成本利润方面，上游各工艺利润回升，同比处于偏高水平。
截至2024年2月21日，中国尿素企业总库存量80.64万吨，较上周减少1.17万吨，环比减少1.43%。
策略方面：建议逢高抛空为主。
乙二醇
维持逢低做多思路
上一交易日，乙二醇2405主力合约上涨，涨幅0.34%，华东市场现货价为4647元/吨，基差率为-0.75%。
供应方面，乙二醇整体开工负荷在70.74%，环比上升2.55%，其中合成气制乙二醇开工负荷在60.9%。新疆一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置计划于3月底前后重启。3月份乙二醇检修多于重启，三江石化后期可能降负，浙石化4月份计划停车检修，卫星石化一条线重启，红四方3月份停车检修20-25天，湖北三宁4月份停车检修一个月左右。榆能化学预计3-4月份停车检修20天左右。需求方面，节前聚酯负荷降至低点79.2%，截至2月18日聚酯负荷略升至80.1%附近。库存方面，据CCF报道，华东主港地区MEG港口库存约80万吨附近，环比春节前（2.5）持平，2月18日-2月25日，主港计划到货总数为7.5万吨，到港量偏低，港口发货也偏低。
综上，3月份乙二醇装置检修较多，预计供应压力有所缓解，且港口库存春节期间未累库，到港偏低，近期随着下游装置陆续重启，利多因素逐步显现，乙二醇短期区间偏强整理，建议逢低做多为主，注意风险控制。
策略方面：建议维持逢低做多思路。
PTA
区间操作
上一交易日，PTA2405合约下跌，跌幅0.85%，华东市场现货价为5960元/吨，基差率为0.64%。现货市场商谈一般，2月主港报盘在05-10附近，递盘在05-15~20。
供应端方面，上周PTA装置暂未明显变化，个别装置负荷小幅提升，PTA装置负荷调整至82%，需要关注恒力惠州、逸盛大连、福海创等装置检修落地情况。需求端方面，节前聚酯负荷在79.2%附近，目前聚酯负荷上升至83.2%，环比增加2.1%。江浙涤丝产销整体偏弱维持，平均产销估算在3成左右。成本端方面，PTA加工费下滑至300元/吨以内，PXN在356美元/吨，原油价格震荡调整。综上，下游聚酯装置陆续重启，但PTA有累库情况，且加工费中性，PXN走阔，原油和PX震荡调整，成本端上方有一定阻力，预计短期PTA价格震荡调整为主，上方承压，建议区间操作，不建议追高，关注需求恢复情况和大厂检修兑现进度。
策略方面：建议区间操作，不追高。
短纤
轻仓参与
上一交易日，短纤2405主力合约小幅上涨，涨幅0.03%，现货价格为7652元/吨，基差率为3.06%。
供应方面，春节期间短纤检修装置陆续重启，负荷在64.73%，环比上周增加3.5%左右。浙江某直纺涤短工厂节前停车检修的三个厂区分别10万吨、7万吨、14万吨短纤产能皆开始升温重启，预计月底附近满负荷，另外宁波一套20万吨聚酯装置重启。需求方面，江浙下游加弹、织造、印染负荷回升至31%、34%、29%，江浙终端工厂原料备货维持年前量，备货少的至3月中旬附近，备货多的原料至4月份，零星备货至5月份。节后加弹、织造、印染等工厂忙招工开车，预期过元宵后的开机提升会有所加速。直纺涤短产销偏弱，平均40%，继续关注工厂开工正常后的订单情况。
综上，短纤基本面矛盾不大，估值低位有支撑，抗跌能力较强，短期由成本端主导价格走势，建议跟随成本端操作为主，建议轻仓参与，关注成本端走势变化和需求恢复情况。
策略方面：建议轻仓参与。
纯碱
观望等待
上一交易日，纯碱日内多空博弈激烈，主力05收盘于1845元/吨，跌幅0.38%。
供给方面，检修、减量厂家不多，开工负荷率维持在高位，周度重质产量41.02万吨，轻质产量30.81万吨，分别环比增加1.69%和1.92%。另外近日仍有进口货源到港，市场货源供应较为充足。需求方面，受雨雪天气影响，部分厂家发运不畅。下游用户多消化前期库存为主，拿货多随用随采。因此库存方面本周仍略有累库，重质环比增加11.97%至36.48万吨，轻质环比增加5.85%至38.37万吨。氨碱、联碱利润仍然历史相对中低位，市场交投气氛清淡。轻碱下游需求疲软，重碱刚需向好，终端用户按需采购为主。
供给充足，下游需求目前暂无快速提振，市场拿货观望较多，部分贸易商有挺价意愿但难有供需矛盾支撑，缺少供需矛盾催动下预计短期仍然震荡市。
策略建议：低位震荡，建议观望为主。
玻璃
轻仓试多
上一交易日，玻璃接势反弹，主力05收盘于1695元/吨，涨幅1.01%。
节内供应方面同样相对历史高位，在产产线257条，开工率84.82%。至月底，预计国内浮法玻璃产能将在175865吨/日，同比预期增加9.83%。需求方面，近日已贸易商补货为主，工厂有少量提货，整体看，节后以规格性补货为主，产销率强度受一定限制，但考虑本周基本恢复开工，或有继续提振。库存方面，周内库存略有消化，本周内如受地产方面政策助推及下游深加工厂需求带动或再度启动去库。另外02合约已到期，03、04合约基本对应传统地产旺季，等待市场验证预期。
策略方面：震荡偏强，轻仓试多。
烧碱
轻仓试多
上一交易日，烧碱主力05收盘于2704元/吨位置，涨幅0.30%。
供给仍然高位，周度产量79.95万吨，装置损失量减少至13.02万吨。库存仍有累库，目前49.42万吨，产能利用率继续提升至86%。氯碱企业生产毛利仍有下降，环比下滑17.78%至74元/吨。价格方面，多地液碱、片碱价格略有上调或基本与前日持平。市场成交氛围尚可，多数地区液碱价格稳定，山东32%液碱价格稳中有涨。近期下游需求逐步恢复，氯碱企业出货好转，多数地区价格持稳。山东地区部分氯碱企业负荷不满，且下游需求恢复较多，部分氯碱企业上调出货价格，市场成交重心上移。今日山东32%离子膜碱市场主流价格720-770元/吨，50%离子膜碱市场主流价格1390元/吨。也有部分更高或更低价格。
供给主动降负荷不明显，库存仍在累积，但下游需求逐步恢复，且现价略有提升，对价格存在一定支撑力。
策略方面：震荡偏强，轻仓试多。